Fitch ratifica la calificación de Tlajomulco de Zúñiga, Jalisco

y modifica su perspectiva a negativa

Monterrey, N.L. (Julio 28, 2010): Fitch Ratings ratificó la calificación de A+(mex) ‘correspondiente a la calidad crediticia del municipio de Tlajomulco de Zúñiga, Jalisco. El significado de la calificación es de “Alta Calidad Crediticia”. Asimismo, la perspectiva crediticia se modificó a ‘negativa’ de ‘estable’, debido al deterioro en la generación de ahorro interno (flujo libre para realizar inversión y/o servir deuda) y al aumento en los niveles de endeudamiento y sostenibilidad.

Otros aspectos que limitan la calificación del Municipio son:

-- Altas necesidades de infraestructura derivadas del crecimiento urbanístico en la entidad, implicando mayores presiones de gasto.

-- Posibles contingencias para las finanzas municipales en materia de agua potable y alcantarillado, dada la ausencia de un organismo descentralizado responsable de dichos servicios.

Por su parte, entre los factores positivos que apoyan la calificación, destacan:

-- Fortaleza recaudatoria muy superior a la mediana del Grupo de Municipios calificados por Fitch (GMF).

-- Buena posición de liquidez y bajos pasivos no bancarios.

-- Administración profesional; calidad en la información financiera.

En el ejercicio 2009, los ingresos totales de Tlajomulco ascendieron a $716.4 millones de pesos (mdp). De dicho total, el 58.2% representaron ingresos propios, estructura muy superior a la mediana del GMF (29.4%) y de los más altos dentro de la muestra. Dicha eficiencia recaudatoria se explica por los esfuerzos administrativos dirigidos a la actualización y ampliación de la base recaudatoria, así como por el crecimiento urbanístico del municipio. Considerando el entorno negativo de 2009, los ingresos propios de Tlajomulco presentaron una disminución del 8.1% respecto al ejercicio anterior, no obstante, al mes de abril de 2010 la recaudación presenta una recuperación. En específico, el impuesto predial registra un fuerte incremento de 19.5% derivado de diversos incentivos y notificaciones constantes a los contribuyentes. Por su parte, la recaudación por transmisiones patrimoniales si bien por efecto de la crisis de 2009 frenó su comportamiento ascendente (-15.2%), aún se mantiene como un ingreso importante en su estructura financiera ($135.8 mdp en 2009). En cuanto a los ingresos fiscales ordinarios (IFOs) o ingresos disponibles, compuesto por ingresos propios, participaciones federales y el Fondo IV del Ramo 33, éstos disminuyeron un 6.2% en 2009, debido a la menor recaudación local y la caída (4.5%) en las participaciones federales. Al mes de abril, los IFOs presentan un buen dinamismo de 13.3%, debido a la recuperación de las participaciones y a la tendencia positiva en la recaudación local.

Por otra parte, el crecimiento urbanístico y poblacional que presenta el municipio [5º municipio con mayor tasa de crecimiento a nivel nacional] representa importantes necesidades en provisión de servicios e infraestructura. En 2009, el gasto operacional (GO; gasto corriente más subsidios y subvenciones) se incrementó considerablemente (27.9%) y significó el 85.9% de sus IFOs. Si bien este indicador se ubica ligeramente por encima de la mediana del GMF (82.6%), el deterioro fue significativo comparado contra ejercicios anteriores (2008: 63.0%, 2007: 66.1%). Para 2010 se presupuesta un crecimiento de 15.6% en GO respecto a lo ejercido a 2009; y aunque a abril de 2010 lo ejercido va acorde con el incremento en ingresos disponibles (12.2% vs 13.2% respectivamente), Fitch dará seguimiento a su evolución pues la tendencia creciente del gasto operacional pudiera implicar un deterioro mayor en la flexibilidad financiera del municipio.

De acuerdo a la disminución en sus ingresos disponibles y al aumento en el gasto operacional, la generación de ahorro interno en 2009 se debilitó de manera considerable, ascendiendo a $96 mdp, esto es equivalente al 14.1% de los IFOs (GMF, 18.6%). Por su parte, la inversión con recursos municipales se incrementó, registrándose un nivel cercano al 40% de los ingresos disponibles. La inversión presupuestada en este año supera los $300 mdp, la cual se estima se cubra en su mayor parte a través de financiamiento y disponibilidad de efectivo. Respecto a la posición de liquidez del municipio, en los últimos años ha presentado un elevada razón respecto a sus ingresos totales (17.6% al cierre 2009), manteniéndose por encima del rango promedio observado en otras entidades calificadas. Cabe mencionar que aunque no se cuenta con estados financieros auditados por despacho externo; la información financiera utilizada en el análisis crediticio es auditada por la Auditoría Superior del Estado de Jalisco.

A abril de 2010, el saldo de la deuda de largo plazo con la Banca de Desarrollo sumó $159.4 mdp (0.23x / IFOs₂₀₀₉ y 1.65x / AI₂₀₀₉) y cuenta con perfil de vencimiento menor a 10 años. En junio de este año se contrató con el mismo acreedor un crédito por $250 mdp a un plazo de 15 años. El destino de estos recursos será la continuación de los trabajos de infraestructura hidráulica, salud, mejoramiento de calles y protección a centros de población. Con este nuevo crédito, los niveles de apalancamiento y sostenibilidad se incrementan de manera considerable, representando su deuda aproximadamente la mitad de sus ingresos disponibles. Cabe señalar, que un financiamiento adicional o un mayor deterioro en el desempeño fiscal de la entidad presionarían la calificación crediticia a la baja.

El municipio contaba con un personal de 2,545 trabajadores activos y ningún pensionado al cierre del ejercicio 2009. La Dirección de Pensiones del Estado de Jalisco (DPEJ) es la responsable de cubrir las erogaciones por pensiones y jubilaciones, por lo cual este concepto no representa una contingencia directa para la entidad. En 2009, el municipio destinó $31.1 mdp (4.5% / IFOs) por concepto de aportaciones ordinarias a la DPEJ y de servicio médico de los trabajadores. Por lo que a otras contingencias se refiere, los servicios de agua potable y alcantarillado son provistos por el municipio sin contar con un organismo descentralizado. Actualmente se trabaja en mejoras administrativas dirigidas a incrementar la recaudación y el control, así como en la actualización de infraestructura. Fitch considera conveniente la creación de un organismo descentralizado, responsable de proveer los servicios de agua potable y alcantarillado, pudiendo con ello hacer más transparentes las finanzas municipales, y abrir el acceso a recursos federales para mejorar la infraestructura hidráulica de la entidad.

El municipio de Tlajomulco de Zúñiga se encuentra ubicado en la parte central del Estado de Jalisco, a 20 minutos de la Zona Metropolitana de Guadalajara. Sus principales actividades económicas se concentran en la agricultura (agroindustria, invernaderos, flores), la ganadería (bovino y porcino) e industria (electrónica, alimentos y bebidas). La población de Tlajomulco se estima actualmente en 331 mil habitantes, habiendo registrando una tasa media anual de crecimiento de 10.7% en el período 2000-2005 (1.2% estatal). De acuerdo al CONAPO, Tlajomulco presenta un “muy bajo” grado de marginación, ocupando el lugar 90 entre los 165 municipios con más de 100 mil habitantes a nivel nacional.

Las acciones de calificación están fundamentadas en la metodología actualmente aplicable, la cual se encuentra disponible en ‘www.fitchratings.com’ y/o ‘www.fitchmexico.com’, e incluye específicamente los siguientes reportes:

-- ‘Metodología de calificación de entidades respaldadas por ingresos fiscales’, Dic. 21, 2009.

-- ‘International Local and Regional Governments Rating Criteria’, Mar. 17, 2010.