Megacable; Resultados 2T08: Ixe

Megacable (MEGACPO, Compra, PO $39.00) reportó por debajo de nuestros estimados. Las Unidades Generadoras de Ingreso (RGU’s) terminaron en 1.95 millones (+59% A/A), sin embargo, este incremento fue menor a nuestro estimado de 61.8%, derivado a un menor crecimiento en suscriptores de Internet. Los Ingresos Netos estuvieron 4.5% por debajo de nuestros estimados terminando en P$ 1,404 millones (+49.6% A/A). EL ARPU (Ingreso Promedio por Suscriptor) presentó una reducción nominal de 6.2% vs. 2T07 quedando en P$ 243.00  debido a las menores tarifas que ofrece en sus servicios empaquetados (triple play). La empresa reportó un Ebitda de P$688 millones vs. $776 millones estimado, derivado de un aumento del 75% en el costo de ventas así como cargos no recurrentes. El margen Ebitda fue 380pb menor a lo esperado terminando en 49.0% muy por debajo de nuestro estimado de 52.8%. Megacable reportó una utilidad neta por P$561 millones, siendo 38.5% mayor que el 2T07 y 3.6% mayor a nuestro estimado (P$542 millones) debido a una menor tasa impositiva y costos financieros. Estaremos revisando a la baja nuestros estimados para lo que resta del año.

Mega – Resultados 2T08 (millones de pesos)
Concepto	2T08	2T07	Var %	2T08e	Var % vs Estim.
Ventas	$1,404	$938	49.6%	$1,470	-4.52%
Utilidad de Operación	$547	$383	43.0%	$659	-17.01%
Ebitda	$688	$461	49.2%	$776	-11.36%
Utilidad Neta	$561	$405	38.5%	$542	3.56%
Margen Operativo	38.99%	40.78%	-1.79	44.86%	-5.87
Margen Ebitda	49.02%	49.15%	-0.13	52.80%	-3.78
UPA	0.063	0.042	50.7%	0.063	0.50%