MEDIO: RADIO FORMULA NOTICIARIO: CUPULA EMPRESARIAL FECHA: 13/ MAYO/ 2003

Exagerados los efectos de la venta de excedentes de las reservas

sobre el tipo de cambio, alerta Manuel Somoza

COMENTARIO SEMANAL DEL PRESIDENTE DE PRUDENTIAL APOLO, LIC. MANUEL SOMOZA, EN EL NOTICIARIO CUPULA EMPRESARIAL DE OSCAR MARIO BETETA.

OSCAR MARIO BETETA: Vamos con el licenciado Manuel Somoza para su comentario. Manuel te saludo con gusto.

MANUEL SOMOZA: Mi comentario va en el sentido de los efectos que ha tenido sobre el tipo de cambio el mecanismo establecido por el Banco de México para vender los excedentes de las reservas. Creo que la mecánica y la filosofía detrás de la medida son buenas, no hay por qué seguir acumulando reservas, finalmente esto es fuga de capitales, ese ahorro en el exterior, en la medida que todas las reservas están invertidas en dólares. O sea que la decisión fue buena, sin embargo el mecanismo ha resultado exagerado, creo que tener un tipo de cambio en 10.10 está ocasionando o puede ocasionar distorsiones importantes en algunos sectores productivos como es el sector exportador. Las posibilidades de crecer en el comercio con Europa se ven también muy limitadas por esta apreciación del propio tipo de cambio, y además ha ocasionado efectos que creo que son exagerados en cuanto a la tasa de interés.

Se comentaba hace unos minutos que en la subasta de hoy podrían quedar los Cetes a 28 días en niveles ligeramente inferiores o al nivel del 5 por ciento, y esto ya trae consecuencias de que la tasa real sea prácticamente nula o muy pequeñita. Creo que así como hace algunos años había una dólares cuando el tipo de cambio se devaluaba más de equis o comprar los mismos cuando el medida de vender peso se revaluaba, habría que hacer algo similar. Si el tipo de cambio se sigue revaluando esto va a crear distorsiones.

Creo yo que el tipo de cambio a 10.10 va a aguantar tres, cuatro meses, pero va a generar presiones y luego cuando veamos la parte de la devaluación, ésta puede se más importante. Yo creo que el tipo de cambio a niveles de diciembre va a estar en niveles de 10.80, pero en el inter se está como digo yo generando distorsiones para algunos sectores productivos, que no son convenientes, y lo que más me preocupa es que si las tasas de interés bajan todavía más de los niveles actuales, esto puede desmotivar enormemente el ahorro.

Yo creo que esta medida tiene un carácter coyuntural, es una medida artificial y por eso hay que tener mucho cuidado con el tipo de cambio, y no irse con la finta de que esto va a quedarse ahí perennemente. Desafortunadamente el peso se tiene que seguir devaluando en relación al dólar, creo que el tipo de cambio real que deberíamos tener hoy debería de ser de alrededor de 10.70, no de 10.10, y de esta manera permitirle a todos los sectores tener un crecimiento mucho más armónico.

OSCAR MARIO BETETA: Entonces Manuel con base en tu análisis, ¿para evitar una sobrevaluación de nuestra moneda frente a la divisa norteamericana, quizá para el próximo trimestre Banco de México debería de subastar una tercera parte de los excedentes y no la mitad?

MANUEL SOMOZA: Sí, yo lo veo muy exagerado, era muy difícil prever cuáles iban a ser los efectos, pero los efectos han sido muy exagerados, estamos todos de acuerdo en que el precio del peso no debería de haber estado a 11.27, pero a 10.10 le pega muy duro al sector exportador y no hay que olvidar que es un sector que es un motor de la economía mexicana.

OSCAR MARIO BETETA: Manuel muchas gracias, fue el licenciado Manuel Somoza, presidente de fondos Prudential Apolo.