MEDIO: STEREO 100 FM Y RADIO MIL AM NOTICIARIO: ENFOQUE FECHA: 07 / OCTUBRE / 2003

Especulativa la volatilidad cambiaria: Prudential Financial

LEONARDO CURZIO: ... y saludo en estos momentos al director de Inversiones de Prudential Financial, el señor Sergio Méndez. Me da gusto saludarlo y pedirle por favor que comparta con el auditorio como están viendo el mercado cambiario, es normal, hay que preocuparse por la volatilidad que en los últimos días ha tenido el peso respecto al dólar.

SERGIO MENDEZ: Sí, mira Leonardo yo creo que lo que hay que entender en estos momentos de especulación, es que estamos en medio de un proceso especulativo de un tipo de cambio abierto, en una economía abierta, y ahorita se ha depreciado la moneda en más de 3 por ciento en menos de una semana, de niveles por debajo de 11 pesos a niveles de 11.30. En ese sentido vemos que las posiciones abiertas están apostando contra el peso en Chicago alcanzan niveles importantes y esto simplemente se deriva de dos cuestiones: la parte especulativa que son ganancias rápidas, en movimiento rápidos de las monedas, y la parte de factores fundamentales, que es la parte que hay cuidar porque es la parte de largo plazo.

En ese sentido, los factores fundamentales que hay que tener en mente son que primero estamos en un proceso de aceleración ya en la economía de los Estados Unidos, se empiezan a mostrar los primeros síntomas de aceleración, y con esto en México esperaríamos que mostrara los mismos, pero México hasta ahorita no ha mostrado esta mejoría lo cual nos lleva a pensar que muy probablemente tenga que venir un ajuste en el tipo de cambio.

Entonces, ante esta perspectiva, lógicamente es algo fundamental que afecta de largo plazo al tipo de cambio.

LEONARDO CURZIO: O sea que sí hay que pensar en un ajuste.

SERGIO MENDEZ: Definitivamente, porque además lo que podría frenar de alguna manera al ajuste, son las reformas estructurales y cómo se planteen los acuerdos que vayan a llevar estas reformas. Porque es un poco lo que se está pidiendo a nivel internacional y a nivel nacional, es que vamos a necesitar ajustes y estos ajustes mientras más pronto se den menos costo social y menos costo económico vamos a tener que pagar realmente. Y ante estas dos situaciones, por ejemplo anuncios como el de PEMEX de la semana pasada, que definitivamente es una sobrerreacción lo que vimos ante la revisión de PEMEX, es lo que se usan como disparadores para especular contra esta moneda ...

LEONARDO CURZIO: Sí la baja de Moody’s en la calificación de la deuda de PEMEX.

SERGIO MENDEZ: Exactamente. Y hay que pensar ahí Leonardo que es muy importante ver que esta agencia calificadora tenía a PEMEX calificada mejor que al gobierno mexicano, entonces lo que está haciendo o lo que va a hacer, porque todavía no es un hecho, es ponerlo en línea con el gobierno mexicano. Entonces, con esto me refiero con que hay una sobrerreacción, este fue, por decirlo así, el pretexto que lleva a los factores fundamentales que son la aceleración económica en los Estados Unidos, la desaceleración en México, la necesidad de reformas estructurales y también factores de monedas internacionales como es el que el dólar haya perdido terreno fuertemente contra el euro, llevándolo a niveles cercanos al 1.18.

LEONARDO CURZIO: Lo que pasa Sergio es que nosotros perdemos terreno respecto a los dos, ¿no?, es decir el peso pierde respecto al dólar, y el dólar pierde respecto al euro y entonces recibimos un uno-dos en la quijada.

SERGIO MENDEZ: Definitivamente, ahora, creo que lo que pedimos ahorita, o lo que pensamos en Prudential Financial es que necesitamos hablar también en los factores positivos porque siempre hay dos caras de la moneda. Entonces la parte positiva es que hoy en la mañana se está anunciando una colocación del gobierno mexicano, el gobierno mexicano está emitiendo deuda en los mercados internacionales, está emitiendo un bono. Esto significa que en la parte internacional nos siguen reconociendo como un excelente crédito, creo que eso es muy importante, ver por ejemplo que en la encuesta de Banco de México las perspectivas de inflación se encuentran dentro del rango del Banco central, alrededor del 3.70 para el año, dentro del rango que el Banco de México había estimado desde principios del año de 3 más, menos, por ciento.

LEONARDO CURZIO: ¿Esta volatilidad Sergio no pone en riesgo el objetivo de inflación?

SERGIO MENDEZ: Yo creo que no pone el riesgo siempre y cuando consistentemente no sobrepase el nivel de 11:40, que es un nivel que se maneja como un techo de neutralidad inflacionaria. Es un nivel en el cual nosotros podemos estar tranquilos de que los precios, en el efecto que hay en los bienes comerciales hacia la economía doméstica, no se permee completamente. Hay muchas maneras de calcular pero en general el consenso ubica hacia el 11:40, mientras el dólar no sobrepase los niveles de manera consistente, no tenemos por qué pensar en una afectación de los niveles de inflación.

LEONARDO CURZIO: Eso es, pues Sergio te aprecio enormemente el tiempo que conversaste con el auditorio. Sergio Méndez, director de Inversiones de Prudential Financial compartiendo con usted su punto de vista.