MEDIO: RADIO FORMULA NOTICIARIO: CUPULA EMPRESARIAL FECHA: 10 / FEBRERO / 2004

Momentos de cautela para los inversionistas: Somoza

Comentario del presidente de Prudential Financial, lic. Manuel Somoza, en el noticiario Cúpula Empresarial de Oscar Mario Beteta.

MANUEL SOMOZA: Mi comentario del día de hoy está relacionado con el tipo de cambio y las tasas de interés. Habíamos comentado aquí en tu programa, cuando estabas en Davos, que yo sentía que el inicio del año había sido demasiado optimista, recordemos que el tipo de cambio llegó a estar más o menos a 10.80 por dólar y las tasas de interés, si las medimos por los cetes a 28 días andaban en niveles de 4 y 4.80, y que esto lo veía demasiado optimista.

Hoy estamos entrando a la realidad, un factor importante es analizar la inflación de enero que francamente el dato no fue bueno, vino arriba de lo esperado, esto quiere decir que si no suben las tasas de interés se van a estar pagando intereses reales negativas a los inversionistas, y de esta forma yo sí veo un proceso de alza en las tasas de interés tanto en las de corto como de mediano y largo plazo, simplemente para ajustarse y podamos tasas reales positivas a los inversionistas. Yo creo que la inflación de enero, febrero y marzo no va a ser la mejor y esto va a presionar a las tasas.

Por otro lado, yo he cambiado un poco mi opinión en relación al tipo de cambio. Yo sentía que al entrar la venta del exceso de reservas por parte del Banco de México al mercado, vendiendo 47 millones de dólares diarios en los próximos 3 meses, esto iba a ser suficiente para tener al peso contra el dólar a niveles a lo mejor de 10.90, ligeramente debajo de 11. Sin embargo he visto en los mercados una enorme demanda corporativa, en una análisis que hicieron las gentes con las que trabajo –yo lo había olvidado- se ve que va haber una enorme demanda corporativa. En el año 2004 a la iniciativa privada se le vencen cerca de 11 mil millones de dólares de emisiones hechas en el exterior, evidentemente esto también incluye a los intereses. Muchos de ellos podrán refinanciarse en dólares, sin embargo muchos otros estoy seguro que preferirán financiarse en pesos porque hoy es al revés que en el pasado, sale más barato financiarse en pesos, hay mucho más pesos disponibles sobre todo por que las afores están afectando positivamente a los mercados de capital deuda. Pero 11 mil millones de dólares son un montón de dólares de demanda y por eso vemos que cada vez que el peso llega a romper los 11 hacia abajo, hay una gran cantidad de compradores.

Creo que el Banco de México va a usar como casi siempre lo ha hecho las tasas de interés para controlar un poquito la inflación y que esta no se le vaya de la mano. O sea que para los inversionistas es momento de cautela, creo que la bolsa en el corto plazo, aunque a mí la bolsa es un horizonte de febrero a diciembre me sigue gustando mucho a pesar de que haya subido cerca de 10 por ciento en el mes de enero, yo me esperaría un poco en febrero yo creo que la bolsa va a tener un ajuste, y después sería compra para poder dar a lo mejor rendimientos interesantes a lo largo del año. Esa es mi perspectiva Oscar Mario.

OSCAR MARIO BETETA: Manuel desde tu punto de vista, ¿cómo ves al dólar para diciembre?

MANUEL SOMOZA: Lo veo en niveles de 11.60, no veo problemas graves, se necesitaría una devaluacioncita del 4 por ciento, entonces no lo veo, pero tampoco lo veo en 10.50, y de repente pensé que podría revaluarse el peso, sobre todo por el mecanismo de venta de excedente de reservas, pero hay una enorme demanda por parte de los corporativos. Deuda pública no se vende tanto este año, como 3 mil millones, pero la parte fuerte viene en la deuda privada que se vencen muchas emisiones.

OSCAR MARIO BETETA: Y con respecto al dólar si lo comparas con el euro, ¿qué esperas?

MANUEL SOMOZA: Ya vimos que cuando el dólar contra el euro llegó a 1.29, la verdad les causó una seria preocupación al grado que el banco central europeo respondió. No tengo una bola de cristal pero te diría que veo mucho más parejo al dólar con el euro, a uno que el dólar con el euro a 1.50 Yo creo que por encima de 1.29, 1.30, Europa quedaría tremendamente lesionada porque no sé a quién le van a vender sus mercancías y todas sus exportaciones a un precio tan caro. Por otra lado, estoy convencido que los estadunidenses devaluaron el dólar contra el euro como una medida de política monetaria para alentar a la economía norteamericana, para hacer más competitivas a sus exportaciones y hacer mucho más caras sus importaciones de Europa, entonces yo no le apostaría mucho al euro.

OSCAR MARIO BETETA: Aunque por ahí hay quienes se van con la idea de que el dólar todavía podría devaluarse frente a la divisa europea un 15 por ciento.

MANUEL SOMOZA: Así es, mucha gente dice que ven al euro a 1.40 y yo la verdad estoy más del otro lado, yo lo veo más acercándose a 1 que a 1.40, Europa está muerta a 1.40.

OSCAR MARIO BETETA: Y también algunos analistas ayer entre 7 que repasábamos en la revista esta de Money, pensaban que el Dow Jones podría avanzar un 16 por ciento para diciembre y llegar a los 12 mil puntos.

MANUEL SOMOZA: A mí me gustan las bolsas norteamericanas, me gusta la bolsa mexicana, yo creo que el único gran peligro que está encima de todo lo que estamos viendo es el déficit de los Estados Unidos, sin embargo yo también te diría, yo creo que es una economía tan poderosa que todavía tienen hasta el 2005 para resolverlo, pero ese es un tema que no se nos debe olvidar, porque si no lo resuelven le puede dar al traste a todo este proceso de crecimiento, lo puede abortar, puede generar inflación, va a afectar a las economías mundiales que somos al final todos los países del mundo los que estamos financiando a los Estados Unidos, entonces ojo, el déficit de los Estados Unidos está llegando a los niveles extremadamente peligrosos y eso es a mí lo que más me preocupa en el mediano plazo.

OSCAR MARIO BETETA: ¿Tú te acuerdas, ayer se me olvidaba y hoy también, dónde está este reloj en Estados Unidos donde aparecen las cifras del déficit?

MANUEL SOMOZA: Ese no me lo sé, pero debe tener una carátula muy grandota.

OSCAR MARIO BETETA: Enorme sí, pero durante dos años de la administración de Clinton ...

MANUEL SOMOZA: Estuvo positivo.

OSCAR MARIO BETETA: Sí, estuvo positivo. Manuel muchas gracias. Fue el licenciado Manuel Somoza quien es presidente de fondos Prudential Apolo y comentarista en este espacio.